Sortie de situation de faillite - Air Mauritius : Rs 8 milliards de dettes converties en actions

Air Mauritius (MK), la compagnie nationale d’aviation, poursuit sa restructuration financière avec la conversion d’une partie de sa dette en actions. Rs 8 milliards de dettes qu’elle devait à son actionnaire, Airport Holdings Ltd (AHL) ont été converties en Non-Voting Convertible and Redeemable Preference Shares (NCRPS). Celles-ci sont des actions qui ne permettent pas de voter, mais qui peuvent être converties en actions ordinaires plus tard, et que l’entreprise peut aussi choisir de racheter.

Cette opération permet de sortir MK de sa situation d’insolvabilité, car avant, elle avait une « negative equity » de 208,8 millions d’euros, soit Rs 10,3 milliards selon le taux de change du jour.

Kishore Beegoo, président d’Air Mauritius, salue la recapitalisation, expliquant que la compagnie « est mieux capitalisée » et que cette opération facilitera les transactions avec les fournisseurs, les banques, et autres créanciers. « Avec une negative equity de Rs 10 milliards, personne ne donne de crédit plaçant ainsi la compagnie dans une situation très difficile », ajoute-t-il. En février dernier, le Premier ministre, Navin Ramgoolam, a affirmé qu’en raison de cette « negative equity », la compagnie était dans une situation d’insolvabilité selon la Companies Act. 

Air Mauritius peut donc respirer, car le danger d’être placée en redressement ou en mise sous administration s’éloigne.

Il reste cependant encore un peu plus de Rs 2 milliards de « negative equity ». « Nous travaillons de pair avec le gouvernement pour recapitaliser encore Rs 2 milliards », confie Kishore Beegoo. Plusieurs options sont sur la table pour permettre à MK de trouver ces fonds pour être dans une situation positive. Une option serait que son actionnaire, la MIC, lui avance encore de l’argent.

Selon d’autres sources, il revient qu’il y aurait des fonds équivalant à quelque 25 millions d’euros, (Rs 1,2 milliard), habilement dissimulés dans les caisses d’Air Mauritius. « Cet argent provient des personnes ayant acheté des billets au fil des années, mais qui n’ont finalement pas voyagé et n’ont pas été remboursées. Il a été placé dans des fonds et peut être converti à tout moment pour aider Air Mauritius à retrouver une situation positive. Cette tactique avait été utilisée par l’ancienne administration », confie une source bien informée. Le principe des billets est qu’ils restent valables pendant un an. Si l’acheteur n’a pas voyagé avec ce billet et n’a pas réclamé son remboursement, l’argent de l’achat du billet entre dans les caisses de la compagnie aérienne.

Assainir les opérations

Kishore Beegoo affirme que le Budget Operating Plan d’Air Mauritius entre en opération à partir du 1er avril. Ce plan, préparé par la nouvelle direction, vise à assainir les opérations, les finances et l’efficience de la compagnie. « L’important est de suivre le plan mis en place », affirme-t-il, précisant que l’objectif est de récupérer Rs 2 milliards en un an. Il prévoit un potentiel retour à l’équilibre, voir même faire un profit, en 2026.

Pour rappel, afin de sortir d’administration volontaire, Air Mauritius avait reçu un prêt de Rs 9,5 milliards d’AHL en 2021. Celui-ci était inscrit dans les comptes de MK comme étant une dette.

En 2022, Ken Arian, alors CEO d’AHL, avait fait savoir aux auditeurs et à la direction d’Air Mauritius que cette dette devait être convertie en NCRPS d’ici 2024. Toutefois, entre-temps, AHL a racheté les subsidiaires d’Air Mauritius ainsi que le quartier général d’Air Mauritius (Paille-en-Queue Building) pour environ Rs 650 millions, ramenant la dette à moins de Rs 9 milliards. 

En juin dernier, sous pression du ministre des Finances d’alors, Renganaden Padayachy, AHL a versé, à son tour, environ Rs 1 milliard en termes de dividendes à un gouvernement qui avait cruellement besoin d’argent. À son tour, AHL a demandé à Air Mauritius de lui rembourser Rs 800 millions du prêt. Réduisant la dette à environ Rs 8 milliards. Dans les faits, la conversion de la dette en NCRPS aurait dû être faite l’année dernière. 

Toutefois, la direction de MK, sous la houlette du CEO d’alors Charles Cartier avait souhaité qu’au lieu de NCRPS, la dette soit convertie en « subordinate shares », c’est-à-dire des actions de classe B. « Si cela avait eu lieu, AHL se serait retrouvée avec des actions inutiles. En d’autres mots, ces milliards de roupies, AHL les aurait données en cadeau. AHL a donc fait de la résistance contre cette manœuvre », confie notre informateur.

La dette n’avait donc pas été convertie. La nouvelle direction d’Air Mauritius et d’AHL a, pour sa part, accéléré le processus de conversion en NCRPS, donnant quelque part raison à Ken Arian. Une résolution spéciale est passée vendredi dernier lors de l’Assemblée générale spéciale des actionnaires d’Air Mauritius pour permettre que l’opération se fasse. La dette de Rs 8 milliards et donc devenue une « equity ».
Selon les termes de cet accord, AHL pourra si elle le souhaite convertir ces NCRPS en actions ordinaires d’ici cinq ans.

Selon Raj Ramlugun, ancien cadre et ancien petit actionnaire d’Air Mauritius, « la situation reste confuse. Des questions continuent à se poser sur l’avenir d’Air Mauritius ».